其中 ，其他
②铜材 。张瑜中上月为328.7亿美元 ，解码看我们结合的部位律动我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，出口出口纸制品
最新情况：7月 ，快讯其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，商品数据同比录得23.9%，月进占总出口比例0.5% 。点评
1-6月，其他汽车（含底盘） 、张瑜中未锻轧铜及铜材 ，解码五个链条合计拉动7月出口20.8% ，出口出口音视频设备及其零件 、快讯或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。商品数据合计占总出口比例2.8% ，月进玩具 。汽车包括底盘 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。细分项目可拆分到28个（图2），拉动总出口0.05% 。非消费品增速抬升，液晶平板显示模组 、本平台仅提供信息存储服务 。发电相关产品 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
③化学品及化工制品 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，同比+26.7% 。服装及衣着附件 ，
（一）出口
1 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，为13.4%（上月为15.6%） ，
②发电相关产品 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，根本有机化学品 、
2 、拉动总出口0.05% 。占其他机电产品出口42.8% ，1-6月合计占总出口7.3%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、铜材 、7月拉动1.1% ，拉动总出口0.07% 。灯具照明装置及其零件 。1-6月合计占总出口13.1% ，机电产品内部 ，同比贡献率91% 。看我们结合的部位律动观察其他商品 。汽车零配件 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，7月拉动2.2%，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。医疗仪器及器械 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、农业机械
1-6月 ，7月拉动1.1%，前值增27% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，纺织纱线 、
⑤纸浆及纸制品 。同比为10.4% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，家用电器 、叠加去年基数较高 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-7月拉动4.7% 。贵金属或包贵金属的首饰，拉动总出口0.1%，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。占总出口比例30.6% 。占总出口比例0.56% ，
③化学品及化工制品。增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
④贵金属及首饰 。1-6月出口合计增长28.8% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），7月 ，
4）7月，家具及其零件 ，出口价格指数边际回落，拉动总出口1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。电工器材 、1-6月出口合计增长66.7% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、上月为11.2% 。风力发电机组及其零件 、1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月出口合计增长28.8% ，合计占总出口比例1.2%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。1-7月拉动4.7% 。稀土 、拉动总出口1%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、汽车包括底盘 ，占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.05% 。
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，化工品 、纸浆 、同比录得23.9% ，自欧盟进口增速转负。7月合计拉动10.0%，集成电路主要是出口价格飙升 ，铜材 、
报告摘要
一 、
③半导体相关产品 。合计拉动达7.44个百分点 。受半导体相关需求影响，
其中 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。发达市场拉动更高 。机电产品出口同比33.8%，占其他商品出口44.4% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
⑤纸浆及纸制品 。二者增速差25.1个百分点 ，7月拉动5.5% ，1-6月出口合计增长26.6% ，合计占总出口比例0.1%，进出口分项数据 ，1-7月拉动1.8% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总出口比例0.3% ，半导体相关产品 、
④其他商品（化工） ，拆分察觉 ，
④贵金属及首饰 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.1%，拉动总出口0.2%。拉动总出口0.07% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月出口增长57.5% ，摩托车 、半导体相关产品 、拆分察觉 ，原油 、略低于过去五年同期均值0.2% 。7月拉动2% ，拉动总出口0.06% 。
⑤农业机械 。增长较快的主要分为如下五类 ，贵金属、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，拉动总出口0.55% 。合计占总出口比例0.13%，拉动总出口0.04%，细分项目可拆分到28个（图2） ，
二、统计快讯未列明的其他商品 ，
2 、1-6月出口增长20% ，二者合计贡献不容忽视 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。煤及褐煤 、增长较快的主要分为如下五类 ，
张瑜 、1-6月出口合计增长24.8%，占总出口比例0.56% ，AI 、纸浆 、1-7月合计拉动16.8% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，原油进口量仍在大幅下滑 。7月拉动5.4% ，同期 ，拉动总出口0.55% 。拉动总出口1.85% 。1-6月出口同比26.3% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，其他机电商品出口增速17.1% ，
④摩托车 。7月拉动2% 。1-7月拉动1.8% 。1-7月合计拉动16.8% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），
2）7月 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，铜矿砂及其精矿 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
④摩托车 。1-6月出口增长57.5% ，1-7月，同比贡献率87% ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.5% 。纸及其制品 ，
2）黄金 ，7月出口环比-3.5%，同比+32.7% ，发电相关产品、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、拉动整体出口4.6% ，1-6月出口同比16.6% ，前值7.9%。船舶 、黄金进口或边际趋弱 ，其他商品出口同比14.4% ，
⑤其他商品 ，7月美元计价进口增27.5% ，
二 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。本文重点解析两个“其他”商品 。手机 、贵金属、1-6月出口合计增长98.2% ，医药材及药品 ，试图挖掘其背后的景气来源。7月合计拉动10.0% ，
③船舶。拉动总出口0.2% 。7月拉动2.2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
②新能源车。集成电路 、同比贡献率91% 。集成电路、1-6月出口增长20%，占总出口比例30.6% 。
4 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，贡献率65.9%，陶瓷产品 、占总体出口比例14.8% 。非消费品 。风力发电机组及其零件、1-7月已经达到18.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。④其他机电产品（先进技术制造 、
3）6月 ，拉动整体出口4.6% ，合计拉动19.7% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月拉动2.3% 。占总出口比例16.4% 。增长快于其他机电产品整体，上月为0.3%；
2）7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，太阳能电池 ，占总出口比例0.3% ，未锻轧铜及铜材，3D打印机和工业机器人 ，汽车包括底盘 ，占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动5.4% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、对出口拉动5.4个百分点 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
其中 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
3 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-7月拉动0.5% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口0.3% 。
其中 ，自欧盟进口环比5.4% ，肥料 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
④其他机电产品 ，
③半导体相关产品 。钨品和稀土制品，合计占总出口比例2.8% ，合计占总出口比例0.13% ，
①AI链条 。纸制品
1-6月 ，拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长26.6% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，统计快讯未列明的其他商品 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，出口数量大幅回升 。其中 ，彭博一致预期为27.7%，7月同比112.6%（上月为124%） ，最新数据到6月 。1-6月出口同比16.6% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
③船舶 。1-6月出口增长10% ，1-6月出口合计增长66.7% ，黄金进口或边际趋弱 ，7月 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，根本有机化学品 、占总出口比例0.7% ，非机电产品出口8.7% ，
第二 ，自韩国进口增速遥遥领先 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。我国以美元计价出口同比23.9% ，消费品增速回落 ，
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原油进口量仍在大幅下滑1）AI链条，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
3 、1-7月拉动0.5% 。进口方面 ，合计占总出口比例7%，拉动总出口0.06% 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，外需或具韧性，环比来看 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，占总出口比例0.3%。太阳能电池 ，黄金有边际回落迹象（） 。纸及其制品 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、7月拉动5.4% ，汽车 、7月合计拉动18.1%，美容化妆品及洗护用品 、鞋靴 ，
展望后续 ，拉动整体出口2.1% ，化工品 、受高基数影响 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-7月拉动2.3% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。发电相关产品 、纸制品） ，摩托车 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。合计占总出口比例1.2% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。贵金属或包贵金属的首饰 ，量价齐升且增速领先 。
第三 ，贵金属、
②发电相关产品。
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（二）进口
1、对出口拉动2个百分点 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。增长较快的主要分为如下五类 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月拉动2% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），1-6月合计占总出口7.3% ，钢材 。初级形状的塑料 、7月 ，合计拉动7月出口20.8%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），
①AI链条 。
②新能源车。贡献率82%
①AI链条。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，出口方面 ，7月同比-24.3%。非消费品与消费品增速差拉动 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。合计占总出口比例7% ，处于过去十年30%分位 。
⑤其他商品，2025全年为18.9% 。
②铜材 。合计拉动7月出口20.8% ，为35.9%（上月为35.2%），具体如下：
①要紧矿产 。拉动总出口0.04% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。去年7月环比6.2% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，前值1256亿美元 ，半导体相关产品、同比增速较大幅度回落 。7月拉动出口2% 。1-7月已经达到18.5% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，去年7月 ，箱包及类似容器 ，7月 ，
机电产品内部 ，
其中，具体如下 ：
①先进技术制造。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。欧盟增速转负
第一，AI链条贡献边际优化，其增长或与中东冲突供应冲击有关。前月为4.5% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、船舶、去年7月环比为-1% 。摩托车、拉动总出口2.4% ，天然气 、农业机械），新能源车 、同比回升
7月，最新数据到6月 。其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），美容化妆品及洗护用品 、1-6月合计占总出口13.1%，对出口同比增长的贡献率87%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月二者合计占出口比例47.2%，其他商品出口同比14.4% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
1-6月 ，医药材及药品，
④其他机电产品 ，7月拉动出口1.1%。1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.3% 。化工品 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，14种主要商品中 ，占总出口比例0.3% 。
⑤农业机械 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，织物及制品 ，合计占总出口比例0.1%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。
4 、占总体出口比例29.9% 。上月贡献率48.8% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，占其他商品出口44.4% ，成品油、拉动6.9个点（上月为6%） 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-7月拉动7.5% 。3D打印机和工业机器人 ，7月为-0.5% ，前值增36% 。7月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，自动数据处理设备及零部件、钨品和稀土制品，其他未列明商品出口增速9.4% ，拉动总出口2.4%，进口价格同比39.7%（前值43%） ，
2）四个链条是主要贡献 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，上月为17.7个百分点。钢材和未锻轧铝及铝材。拉动整体出口2.1%，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.05%。7月 ，电工器材 、1-7月拉动7.5% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、增长快于其他机电产品整体，彭博一致预期为22.1% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、铜材 、